Fx options symmetry

FX Opções Exóticas Análise dos Fundamentos Fundamentos Componentes do risco cambial: opções de forwards, swaps e baunilha Mercado de opções FX: quem faz o quê e porquê Soluções de software: qual fornecedor oferece o que - Fenics, SuperDerivatives, Bloomberg, Volmaster. Murex, ICY, Reuters Preços e Hedging no modelo Black-Scholes Modelo Black-Scholes / Merton em FX Derivação do valor de uma opção call e put Discussão detalhada da fórmula Greeks: delta, gamma, theta, rho, vega, vanna , Volga, homogeneidade e relações entre gregos Opções de baunilha Paridade put-call, simetria put-call, simetria nacional estrangeira Convenções de cotação em FX, ATM e delta convenções Datas: dia de negociação, dia de pagamento de prêmio, exercício / hora de vencimento, dia de liquidação Liquidação , Spreads, processamento de transações, risco de contraparte Características exóticas: pagamento diferido, pagamento contingente, entrega diferida, liquidação de caixa, direitos de exercício americano e bermudeu, cortes e fixações Dados de Mercado: taxas, pontos forward, pontos de swap, spreads Workshop: Você mesmo com software de preços e cotações de mercado Volatilidade Implied contra o histórico Cotação em termos de deltas Cones da volatilidade Sorriso da volatilidade: estrutura do termo, oscilações, reversões de risco e borboletas Fontes da volatilidade Interpolação e extrapolação através da superfície do sorriso da volatilidade: SABR, vanna-volga, Reiswich - Wystup Volatilidade Forward Workshop: Construa sua própria ferramenta de interpolação para o sorriso de volatilidade, calcular os gregos em termos de deltas, hedging risco de volatilidade, derivando a greve do delta com sorriso Estruturação com opções de baunilha Reversão de risco e participando forward Spreads e gaivotas Straddles, Borboletas, condors Opções digitais Workshop: Estrutura sua própria gaivota. Incluir margem de vendas. Resolver para custo zero. Calcular delta e vega hedge. Discutir propagação bid-ask. Analise o efeito do sorriso Estruturação e Vanna-Volga-Pricing Exotics da primeira geração: produtos, preço e Hedging Opções digitais: estilo europeu e americano, barreira única e dobro Barreira opções: simples e dobro, knock-in e knock-out, KIKOs, Opções Composição e instalação Opções asiáticas: opções sobre a média geométrica, aritmética e harmônica Potência, lookback, chooser, paylater Workshop: Hedging um knock-out com uma reversa de risco. Construa sua própria ferramenta de hedging semi-estática, discuta o risco de volatilidade a prazo Aplicações na Estruturação Divisas e outros depósitos vinculados a FX Encargos estruturados: forward de tubarões, forward de bônus, Vanna-Volga Preços Como os derivados de ordem superior influenciam o preço Abordagem de preços Vanna-volga Estudo de caso: bigode de um toque e de um só toque Discussão Do modelo de risco e alternativas: volatilidade estocástica Workshop: Preços de opções de barreira com sorriso Visão geral dos modelos de mercado Modelos de volatilidade estocástica Heston 93: propriedades do modelo, calibrações, preços, prós e contras Volatilidade local: propriedades, prós e contras Volatilidade local estocástica Modelos híbridos Super - Replicação de opções de barreira: usando restrições de alavancagem e sua aproximação de primeira ordem - a mudança de barreira. Mixing super-replicação e vanna-volga Segunda geração Exotics, preços e Hedging questões O pedigree de barreira e opções de toque Workshop e discussão: Como construir o universo de barreira e toque opções de blocos de construção chave - baunilha e um toque. Riscos e limitações residuais. Estratégias de cobertura estática, semi-estática e dinâmica Exóticas de Moeda Única além das Opções Padrão de Barreira e Toque Opções exóticas nas opções (baunilha): pagamento diferido, pagamento contingente, entrega diferida, liquidação financeira, direitos de exercício americano e bermudeu, cortes e fixações Barreira exótica e opções de toque Faders, corredores, forwards acumulados, forwards de resgate de alvo (TRFs) Opções de início avançado, step-ups Opções de tempo Variação e Volatilidade Trocas Workshop: Estrutura e preço seu próprio acumulativo. Ajuste do sorriso. Ferramenta de simulação para TRFs. Correlação: correlações implícitas, risco de correlação e hedging, triângulos de moeda e tetraedros Preços no modelo de Black-Scholes: analítico, binomial E Monte Carlo Workshop: Fixação de preços e correlação de uma moeda de dois melhores: de calcular a sua própria sensibilidade e hedge vega e risco de correlação Opções de longo prazo FX Desenvolvimento de base de produtos Spreads, FX vinculado bonds, a longo prazo baunilha e PRDCs Modelos de abordagem Análise de características de risco e requisitos de modelagem Mantenha-me atualizado sobre este curso via e-mailFX Opções Exóticas Análise dos Fundamentos Fundamentos Componentes do risco cambial: opções de forwards, swaps e baunilha Mercado de opções FX: quem faz o quê e porquê Soluções de software: Oferece o que - Fenics, SuperDerivatives, Bloomberg, Volmaster. Murex, ICY, Reuters Preços e Hedging no modelo Black-Scholes Modelo Black-Scholes / Merton em FX Derivação do valor de uma opção call e put Discussão detalhada da fórmula Greeks: delta, gamma, theta, rho, vega, vanna , Volga, homogeneidade e relações entre gregos Opções de baunilha Paridade put-call, simetria put-call, simetria nacional estrangeira Convenções de cotação em FX, ATM e delta convenções Datas: dia de negociação, dia de pagamento de prêmio, exercício / hora de vencimento, dia de liquidação Liquidação , Spreads, processamento de transações, risco de contraparte Características exóticas: pagamento diferido, pagamento contingente, entrega diferida, liquidação de caixa, direitos de exercício americano e bermudeu, cortes e fixações Dados de Mercado: taxas, pontos forward, pontos de swap, spreads Workshop: Você mesmo com software de preços e cotações de mercado Volatilidade Implied contra o histórico Cotação em termos de deltas Cones da volatilidade Sorriso da volatilidade: estrutura do termo, oscilações, reversões de risco e borboletas Fontes da volatilidade Interpolação e extrapolação através da superfície do sorriso da volatilidade: SABR, vanna-volga, Reiswich - Wystup Volatilidade Forward Workshop: Construa sua própria ferramenta de interpolação para o sorriso de volatilidade, calcular os gregos em termos de deltas, hedging risco de volatilidade, derivando a greve do delta com sorriso Estruturação com opções de baunilha Reversão de risco e participando forward Spreads e gaivotas Straddles, Borboletas, condors Opções digitais Workshop: Estrutura sua própria gaivota. Incluir margem de vendas. Resolver para custo zero. Calcular delta e vega hedge. Discutir propagação bid-ask. Analise o efeito do sorriso Estruturação e Vanna-Volga-Pricing Exotics da primeira geração: produtos, preço e Hedging Opções digitais: estilo europeu e americano, barreira única e dobro Barreira opções: simples e dobro, knock-in e knock-out, KIKOs, Opções Composição e parcelamento Opções asiáticas: opções sobre a média geométrica, aritmética e harmônica Potência, lookback, chooser, paylater Workshop: Hedging um knock-out com uma reversão de risco. Construa sua própria ferramenta de hedging semi-estática, discuta o risco de volatilidade a prazo Aplicações na Estruturação Divisas e outros depósitos vinculados a FX Encargos estruturados: forward de tubarões, forward de bônus, Vanna-Volga Preços Como os derivados de ordem superior influenciam o preço Abordagem de preços Vanna-volga Estudo de caso: bigode de um toque e de um só toque Discussão Do modelo de risco e alternativas: volatilidade estocástica Workshop: Preços de opções de barreira com sorriso Visão geral dos modelos de mercado Modelos de volatilidade estocástica Heston 93: propriedades do modelo, calibrações, preços, prós e contras Volatilidade local: propriedades, prós e contras Volatilidade local estocástica Modelos híbridos Super - Replicação de opções de barreira: usando restrições de alavancagem e sua aproximação de primeira ordem - a mudança de barreira. Como combinar super-replicação e vanna-volga Questões de Exótica, Precificação e Cobertura de Segunda Geração O Pedigree de Barreira e Opções de Toque Workshop e Discussão: Como construir o universo de barreira e opções de toque de blocos de construção chave: baunilha e um toque. Riscos e limitações residuais. Estratégias de cobertura estática, semi-estática e dinâmica Exóticas de Moeda Única além das Opções Padrão de Barreira e Toque Opções exóticas nas opções (baunilha): pagamento diferido, pagamento contingente, entrega diferida, liquidação financeira, direitos de exercício americano e bermudeu, cortes e fixações Barreira exótica e opções de toque Faders, corredores, forwards acumulados, forwards de resgate de alvo (TRFs) Opções de início avançado, step-ups Opções de tempo Variação e Volatilidade Trocas Workshop: Estrutura e preço seu próprio acumulativo. Ajuste do sorriso. Ferramenta de simulação para TRFs. Correlação: correlações implícitas, risco de correlação e hedging, triângulos de moeda e tetraedros Preços no modelo de Black-Scholes: analítico, binomial Árvores e Monte Carlo Workshop: Fixação de preços e correlação de uma moeda de dois melhores: de calcular suas próprias sensibilidades e hedge vega e risco de correlação Opções de longo prazo FX (contribuído geralmente pelo orador convidado) Desenvolvimento de base de produtos Spreads FX-linked Obrigações, longo prazo baunilha e PRDCs Modelagem abordagens Discussão de características de risco e requisitos de modelagem Mantenha-me atualizado sobre este curso via e-mailIn finanças, uma opção de câmbio (comumente abreviado apenas opção FX ou opção de moeda) é um instrumento financeiro derivado onde o proprietário Tem o direito mas não a obrigação de trocar dinheiro denominado em uma moeda em outra moeda a uma taxa de câmbio pré-acordada em uma data especificada. O mercado de opções de FX é o mercado mais profundo, maior e mais líquido para opções de qualquer tipo no mundo. A maior parte do volume de opção de FX é negociada OTC e é ligeiramente regulamentada, mas uma fração é negociada em bolsas como a Philadelphia Stock Exchange ou a Chicago Mercantile Exchange para opções sobre contratos de futuros: o mercado global de opções cambiais é valoramente valorizado Pelo Banco de Pagamentos Internacionais em 158.300 milhões em 2005. Por exemplo, uma opção de GBPUSD FX pode ser especificada por um contrato que permite ao proprietário vender 1.000.000 e comprar 2.000.000 em 31 de dezembro. Neste caso, a taxa de câmbio pré-acordado ou preço de exercício , É 2.0000 GBPUSD ou 0.5000 USDGBP e os nocionais são 1.000.000 e 2.000.000 (1.000.000 dos olhos de um investidor USD, 2.000.000 dos olhos de um investidor GBP). Este tipo de contrato é tanto uma chamada em dólares e uma colocação em libras esterlinas, e é muitas vezes chamado de um GBPUSD colocado pelos participantes do mercado, como é um colocar na taxa de câmbio poderia igualmente ser chamado de uma chamada USDGBP, mas isnt, como mercado Convenção é citar o número 2.0000 (cotação normal), e não o número 0.5000 (citações inversas). Se a taxa for inferior a 2.0000 GBPUSD venha 31 de dezembro (digamos em 1.9000 GBPUSD), significando que o dólar é mais forte ea libra é mais fraco, então a opção será exercida, permitindo que o proprietário para vender GBP em 2.0000 e imediatamente comprá-lo de volta No mercado à vista em 1.9000, fazendo um lucro de (2.0000 USD / GBP - 1.9000 USD / GBP) 1.000.000 GBP 100.000 USD no processo. Se eles trocam imediatamente seu lucro em libras esterlinas, isso equivale a 100.000 / 1.9000 52.631,58 GBP. Geralmente, ao pensar em opções, assume-se que um está comprando um ativo: por exemplo, você pode ter uma opção de compra de petróleo, o que lhe permite comprar petróleo a um determinado preço. Pode-se considerar esta situação mais simetricamente em FX, onde se troca. Um põr sobre GBPUSD permite que um troque GBP por USD: é imediatamente um põr sobre GBP e uma chamada em USD. Como um exemplo vívido: as pessoas costumam considerar que em um restaurante de fast food, compra hambúrgueres e paga em dólares, mas pode-se dizer que o restaurante compra dólares e paga em hambúrgueres. Há uma série de sutilezas que se seguem a partir desta simetria. Relação de nocionais A razão dos nocionais em uma opção de FX é a greve. Não o ponto atual ou frente. Notavelmente, ao construir uma estratégia de opção de opções de FX, deve-se ter cuidado para combinar os nocionais de moeda estrangeira, não a moeda local nocionais, senão as moedas estrangeiras recebidas e entregues não compensar e um é deixado com risco residual. Retorno não-linear O retorno para uma opção de baunilha é linear no subjacente, quando se denomina o pagamento em um dado numeraire. No caso de uma opção FX em uma taxa. Deve-se ter cuidado com a moeda que é o subjacente e que no numeraire: no exemplo acima, uma opção em GBPUSD dá um valor em USD que é linear em GBPUSD (um movimento de 2.0000 para 1.9000 rendimentos a .10 2.000.000 / 2.0000 100.000 lucro ), Mas tem um valor GBP não linear em GBPUSD. Por outro lado, o valor em libras esterlinas é linear na taxa USDGBP, enquanto o valor em USD não é linear na taxa USDGBP. Isso ocorre porque a inversão de uma taxa tem o efeito de, que é não-linear. Mudança de numeraire a volatilidade implícita de uma opção de FX depende do numraire do comprador, novamente por causa da não-linearidade de. Hedging com opções de câmbio As empresas usam principalmente opções de câmbio para proteger fluxos de caixa futuros incertos em moeda estrangeira. A regra geral é hedge determinados fluxos de caixa em moeda estrangeira com forwards. E fluxos de caixa estrangeiros incertos com opções. Suponha que uma empresa de manufatura do Reino Unido esteja esperando receber US $ 100 mil para que um equipamento de engenharia seja entregue em 90 dias. Se a GBP se fortalecer contra os EUA nos próximos 90 dias, a empresa britânica perderá dinheiro, já que receberá menos GBP quando a US100.000 for convertida em GBP. No entanto, se a GBP enfraquecer contra os EUA, então a empresa do Reino Unido vai ganhar dinheiro adicional: a empresa está exposta ao risco de FX. Assumindo que o fluxo de caixa é certo, a empresa pode celebrar um contrato a termo para entregar os US100.000 em 90 dias, em troca de GBP à taxa de juros corrente. Este contrato a termo é gratuito e, supondo que o dinheiro esperado chegue, corresponde exatamente à exposição das empresas, perfeitamente protegendo seu risco de FX. Se o fluxo de caixa for incerto, a empresa provavelmente vai querer usar opções: se a empresa entra em um contrato de FX forward e o dinheiro USD esperado não é recebido, então o forward, em vez de hedging, expõe a empresa ao risco de FX no contrário direção. Usando opções, a empresa do Reino Unido pode comprar uma opção de venda de GBP / USD (o direito de vender parte ou todos os seus rendimentos esperados para libras esterlinas a uma taxa predeterminada), que irá: proteger o valor de GBP que a empresa receberá em 90 (Ao contrário de um forward, que pode ter perdas ilimitadas) render um lucro se o dinheiro esperado não é recebido, mas as taxas de câmbio mover-se a seu favor Validar opções de FX: O Garman - Modelo Kohlhagen Como no modelo Black-Scholes para opções de ações eo modelo Black para certas opções de taxa de juros, o valor de uma opção européia em uma taxa de câmbio é normalmente calculado assumindo que a taxa segue um processo log-normal. Em 1983 Garman e Kohlhagen estenderam o modelo de Black-Scholes para lidar com a presença de duas taxas de juros (uma para cada moeda). Suponha que rd é a taxa de juros livre de risco até a expiração da moeda nacional e rf é a taxa de juros livre de risco de moeda estrangeira (onde a moeda nacional é a moeda na qual obtemos o valor da opção a fórmula também requer que as taxas de câmbio - tanto a greve como a posição atual serão cotadas em termos de unidades de moeda nacional por unidade de moeda estrangeira). Em seguida, o valor em moeda nacional de uma opção de compra na moeda estrangeira é O valor de uma opção de venda tem valor S 0 é a taxa spot atual K é o preço de exercício N é a função de distribuição normal cumulativa rd é livre de risco doméstico taxa rf é estrangeiro É a volatilidade da taxa de câmbio.